Нетна настояща стойност- индикатор, който ви позволява да оцените инвестиционната привлекателност на проекта. Въз основа на стойността на нетната настояща стойност, инвеститорът може да разбере колко разумна е първоначалната му инвестиция, като се има предвид планираното ниво на рентабилност на проекта, без да чака неговото завършване.

Нетна настояща стойност: формула

Като цяло размерът на нетната настояща стойност се определя като сбор от всички дисконтирани стойности на бъдещи платежни потоци, намалени до днес, и се определя, както следва:

NPV = - IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

NPV - стойност на нетния дисконтиран доход;

IC - първоначална инвестиция;

CFt - парични потоци в определен период от периода на изплащане на проекта, които са сумите на входящите и изходящите парични потоци във всеки конкретен период t (t = 1...n);

r - дисконтов процент.

В зависимост от стойността на този показател инвеститорът оценява привлекателността на проекта. Ако:

1. NPV > 0, тогава инвестиционният проект е печеливш, инвеститорът ще реализира печалба;

2. NPV = 0, тогава проектът няма да донесе нито печалба, нито загуба;

3.NPV< 0, проект невыгоден и сулит инвестору убытки.

Отчитане на инфлацията при изчисляване на нетната настояща стойност

Поради факта, че в някои ситуации инфлационните колебания не могат да бъдат изравнени на практика, възниква въпросът как да се отрази влиянието на инфлацията върху нетната настояща стойност. Най-често срещаното решение на този проблем е коригиране на отстъпката спрямо очаквания темп на инфлация.

В този случай лихвеният процент се изчислява, както следва:

R = (1 + r) × J,

R - дисконтов процент, коригиран спрямо инфлацията;

r - отстъпка;

J - темп на инфлация.

По този начин, колкото по-висок е процентът на инфлация, предвиден за продължителността на проекта, толкова по-ниска трябва да бъде рентабилността на проекта, така че след дисконтиране проектът да не стане нерентабилен.

Нетна настояща стойност: пример за изчисление

Да предположим, че инвеститор иска да обнови системата за автоматизация на производствения процес. Предполага се, че разходите за преоборудване на конвейера ще бъдат 50 000,00 рубли. В същото време се планира да се увеличат производствените обеми поради ново оборудване, като резултат - увеличение на продажбите през следващите 5 години. Паричният приток за 1-ва година ще бъде 45 000,00 рубли, за 2-ра година - 40 000,00 рубли, за 3-та година - 35 000,00 рубли, за 4-та година - 30 000,00 рубли, за 5-та година - 25 000,00 рубли. Необходимата норма на възвръщаемост е 10%. Изчисляването на настоящата стойност на проекта е представено в таблицата.

Въз основа на факта, че показателят NPV е положителен, можем да заключим, че този проект е печеливш.

Ситуацията обаче ще се промени към по-лошо, ако приемем, че инфлацията ще остане 8% през всичките 5 години.

Като цяло нетната настояща стойност остава в рамките на положителни стойности, което означава, че проектът все още ще носи печалба на инвеститорите. Въпреки това, в сравнение с първия вариант, при който инфлацията не беше взета предвид, възвръщаемостта на първоначалната инвестиция, като се вземе предвид дисконтираната стойност на приходите от продажбата на нови продукти, стана значително по-ниска.

Резултати

Когато взема решение за печеливша инвестиция на средства, освободени от бизнес оборот, инвеститорът трябва да направи избор в полза на най-печелившия проект. Въз основа на изчисляването на нетната настояща стойност става по-удобно да се сравняват няколко опции с различни периоди на изплащане.

Нетен настоящ доход ( NPV). Той показва крайния ефект от инвестицията в проекта в абсолютни стойности (в парично изражение).

NPVе разликата между размера на паричния поток от проекта, намален до настоящата стойност (чрез дисконтиране - NPV), и сумата на средствата, инвестирани в проекта, също дадени в настояща стойност (ако инвестицията се извършва за няколко години - ЧИ).

По този начин всички парични потоци от инвестиране в проекта се отнасят към годината, в която е започнала инвестицията. Ако инвестиционният процес се извършва в рамките на една година, тогава IP = CHI.

Нетна инвестиция ( ЧИ) е сумата на средствата, инвестирани в проекта ( IP) намалена до настоящата стойност

NPVе разликата между сумата на нетния паричен поток (който се състои от дисконтираните чиста печалбаи увеличение на амортизационните разходи за анализирания период от време) и размера на нетните инвестиционни средства, насочени към проекта.

NPV\u003d ∑ NPV - CHI

Този показател се използва или за оценка на сравнителната ефективност на няколко проекта, или като критерий за целесъобразността на изпълнението на конкретен проект. Ако стойността на индикатора NPVпо-малко от нула, за определен период от време, тогава този проект се счита за неподходящ (няма да донесе на инвеститора планираната възвръщаемост на инвестирания капитал). Ако стойността NPVпо-голямо от нула или равно на нула, тогава този проект ще позволи на инвеститора да получи планираната възвръщаемост на инвестираните средства.

При изчисляване NPV, всички парични потоци (IP и DP) трябва да бъдат доведени до първоначален инвестиционен период, т.е. отстъпка.

Например:изграждането на завод А се извършва в рамките на три години:

през първата година са усвоени 20 хил. ден. Мерна единица

през второто - 130 хил. дена изяли и

през третия -75 хил.

От изпълнението на проекта очакваният паричен поток за пет години (от четвъртата година от датата на първата парична инвестиция) е 88 хил. den. Определете осъществимостта на строителството.

За да разрешим проблема, нека начертаем диаграма на паричния поток:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

IP-20 -130 -75

DP +88 +88 +88 +88 +88

Диаграмата показва два парични потока: отрицателен, свързан с инвестицията в изграждането на завода и положителен - доход от резултатите на предприятието. Освен това, за да могат да се сравняват тези потоци помежду си, те трябва да бъдат намалени до нулев период (както е показано със стрелки) чрез дисконтиране и определяне на осъществимостта на инвестиране с помощта на индикатора NPV.

Нека разгледаме как е възможно да се избере най-добрият от трите налични алтернативни варианта за инвестиционен проект, ако дисконтовият процент съответно е равен на: 13%, 14%, 10%

Изчисляване на ефективността на инвестиране в инвестиционни проекти

Следователно в резултат на съпоставката NPVспоред три проекта най-атрактивен е проект А.

Галцев Дмитрий Александрович

Терминът "нетна настояща стойност" се използва за обозначаване на стойността на общите дисконтирани стойности на платежните потоци, чиято стойност е дадена в реално време (днес).

Съкращение за NPV. В специализираната литература често се използват и други наименования на тази величина.

Например:

• NPV (нетна настояща стойност). Това име се обяснява с факта, че въпросните потоци първо се дисконтират и едва след това се сумират;
• NPV (нетна настояща стойност). Сконтирането привежда всички финансови потоци до реалната (днешна) стойност на парите.

Международно обозначение - NPV.

Икономическото значение на показателя NPV

Ако разгледаме показателя по-задълбочено, можем да кажем, че това е резултатната стойност, получена чрез отчитане на всички изходящи и входящи парични постъпления на анализирания инвестиционен проект, намалена до момента на такъв анализ.

Получената стойност дава на инвеститора представа на какво може да разчита, когато инвестира (като се вземе предвид изплащането на първоначалните разходи, направени в началния етап от развитието на проекта и периодичните изходящи потоци в процеса на неговото изпълнение).

Поради факта, че всички парични потоци се изчисляват, като се вземат предвид рисковете и стойността във времето, стойността на NPV на инвестиционен проект може да се характеризира като стойността, добавена от проекта, или като общата възвръщаемост на инвеститора.

Основната цел на всеки бизнес е печалбата.

За да не инвестира в рискови проекти, инвеститорът извършва предварителна оценка настроикиинвестиции. Освен това всички подобни предложения на етапа на тяхното предварително проучване се оценяват в сравнение с доходността на безрискови инвестиции (банков депозит).

За да се разбере алгоритъмът за изчисляване на нетната настояща стойност, трябва да се има предвид, че той се основава на методологията за дисконтиране на всички налични парични потоци. Ето защо решението за инвестиране в конкретен проект се взема след предварителното му изчисляване на NPV на проекта, в рамките на което:

• оценяват се всички очаквани входящи и изходящи потоци на капитал за отчетния период;
• определя се неговата стойност (за инвеститора тази стойност се счита за дисконтов процент);
• като се вземе предвид посоченият процент, всички входящи и изходящи потоци се дисконтират;
• резултатите са обобщени. Полученият резултат е настоящата стойност на проекта.

Полученото число може да има такива стойности.

NPV = 0. Това информира инвеститора, че има шанс да върне инвестираните средства с минимална печалба.

NPV< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

NPV > 0. Инвестицията трябва да носи печалба.

Основна формула за изчисление:

Използвана нотация:

• N е броят на периодите (месеци, тримесечия, години), за които се изчислява прогнозният проект;
• t е периодът от време, за който се разглежда нетната настояща стойност;
• i е прогнозният дисконтов процент за инвестиционния вариант, който се оценява;
• CF t е очакваният паричен поток (нетен) за даден период от време.

Пример за това как се изчислява NPV (за удобство обобщаваме резултатите в таблици и диаграми).

Изпълнено сравнителен анализдва проекта с равни първоначални инвестиции. Нека да е 5 милиона рубли. И двата варианта се характеризират с приблизително еднакви рискове от несигурност на наличните парични потоци. За по-лесно изчисление ще приемем, че цената на набирането на средства също е същата и равна на 11,5%.

Основната разлика е в динамиката на входящите и изходящите парични средства.

Използвайки формулата за изчисление по-горе, получаваме следните дисконтирани потоци

Получените резултати от NPV на проекта трябва да се интерпретират, както следва:

• ако на инвеститора са предложени два независими проекта, и двата трябва да бъдат приети;
• ако те са взаимно изключващи се, тогава проект "А" има неоспоримо предимство, тъй като има най-добрата NPV.

Стойността на дисконтовия процент при изчисляване на NPV

При изследване на нетната настояща стойност определено трябва да се обърне сериозно внимание на показателя - дисконтовият процент. Често се нарича по различен начин - алтернативната цена на инвестициите. Индикаторът, използван във формулата за изчисление, показва минималната възвръщаемост, която инвеститорът счита за приемлива за себе си с рискове, сравними с тези на реализирания проект.

Инвеститорът може да работи със средства, привлечени от различни източници (собствени или заети).

1. В първия случай установеният дисконтов процент е лична оценка на приемливите рискове на разглеждания инвестиционен проект.

Оценката му може да има няколко подхода. Най-простите са:

• Изборът на безрискова ставка, коригирана за вероятността от възникване на конкретни рискове.

Като такива обикновено се вземат предвид доходността на ценните книжа на държавата, в която се изпълнява проектът, нормата на възвръщаемост на корпоративните облигации на компаниите в индустрията.

• Необходима и минимално достатъчна (от гледна точка на потенциален инвеститор) доходност (показател ROE).

В този случай лицето, което взема инвестиционното решение, определя дисконтовия процент според един от възможните варианти:

• наличните средства на депозит в определена банка се инвестират в проекта. Следователно алтернативните разходи не трябва да бъдат по-ниски от наличния банков процент;
• Изтеглените от бизнеса средства, които са временно свободни, се инвестират в проекта. Ако има нужда от тях, е невъзможно да се изтегли навреме цялата сума от проекта. Изисква се кредит. Следователно пазарният лихвен процент по заеми е избран като текуща стойност на средствата;
• Средната рентабилност на основния бизнес е Y%. Съответно инвестиционният проект е длъжен да получи не по-малко.

2. При работа със заемни средства процентът ще се изчислява като производна на цената на средствата, привлечени от различни източници.

По правило процентът, определен от инвеститора в такива случаи, надвишава цената на заемните средства.

В същото време се взема предвид не само промяната в цената на средствата във времето, но и възможните рискове, свързани с несигурността на получаването на парични потоци и техните обеми.

Това е главната причина, при който дисконтовият процент се счита за среднопретеглената цена на капитала, привлечен за последваща инвестиция (WACC).

Именно този показател се счита за необходимата норма на възвръщаемост на средствата, инвестирани в конкретен инвестиционен проект. Колкото по-високи са очакваните рискове, толкова по-висок е процентът.

Изчислителни методи за определяне даден параметърпо-малко визуални от графики. Особено когато искате да сравните привлекателността на два или повече проекта.

Например, сравнявайки проекти "А" и "Б" (вижте графиката), можем да направим следните изводи:

При процент, по-голям от 7%, NPV на проект A е по-висок от този на B (което предупреждава за възможна грешкапри избора при аритметично сравнение).

В допълнение, инвестиционният проект „B“, обозначен на графиката с червената крива, е обект на по-значителни промени поради променящия се дисконтов процент (това може да се обясни с различни суми на входящи средства за един и същи период от време).

Трябва да се има предвид фактът на значително намаляване на стойността на дисконтовите проценти във времето, което налага определени времеви ограничения. Можете да ги изчислите за не повече от 10 години.

Анализът на графиките ни позволява да заключим, че променящият се дисконтов процент води до промени в стойността на показателя NPV (а последният се променя нелинейно).

Следователно, за по-балансирана оценка, е необходимо не само да се сравняват стойностите за различни инвестиционни проекти, но и да се вземат предвид промените в последните, когато различни стойностиставки.
По подразбиране, когато се изчислява в Excel, дисконтовият процент се приема за 10%.

Изчисляване на показателя NPV с помощта на програмата Excel

Програмата предоставя възможност за определяне на разглежданата стойност с помощта на функцията "NPV".

Алгоритъмът на работа е доста прост.

• Избира се "H6" (изходна клетка);
• след натискане на fx (бутон) в отварящия се прозорец последователно се избира първо категорията - "Финансова", а след това функцията - "NPV";
• отивайки в полето "Залог", изберете клетката "C1";
• след това диапазонът от използвани данни се въвежда (в този случай това е C6: G6) в специално поле, наречено "Стойност 1". Второто поле трябва да остане празно „Стойност 2“. След това се натиска “OK” (бутон).

Тъй като разглежданият вариант не отчита първоначалните (начални) инвестиции в проекта, отново се изисква да въведете "H6", където трябва да добавите допълнителна клетка "B6" към реда за формула.

Плюсове и минуси на метода за изчисляване на NPV

Сред предимствата е използването на методологията на така наречените дисконтирани парични потоци. Това дава възможност за адекватна оценка на такъв параметър като размера на стойността, създадена допълнително като част от изпълнението на инвестиционния проект.

Но редица сериозни недостатъци изискват задължителното им осчетоводяване.

Сред тях са следните:

• висока чувствителност към текущи промени в дисконтовите проценти;
• пренебрегвайки паричните потоци, които започват след това падежна датаизпълнение на проекта.

Присъединете се към над 3 хиляди наши абонати. Веднъж месечно ще изпращаме обобщение на вашия имейл най-добрите материалипубликувани на нашия уебсайт, на страницата в LinkedIn и Facebook.

Много инвеститори трябваше да загубят сън и апетит, опитвайки се да разберат най-доброто ефективен методминимизиране на инвестиционните рискове и максимизиране на печалбите. Необходимо е обаче само да се подобри икономическата грамотност. Нетната настояща стойност ще ви позволи да гледате на финансовите въпроси много по-обективно. Но какво е това?

Пари в брой

Преди да говорим за такъв въпрос като нетна настояща стойност, първо е необходимо да разберем свързаните понятия. Положителните печалби представляват средствата, които влизат в бизнеса (получени лихви, продажби, приходи от акции, облигации, фючърси и т.н.). Отрицателният поток (т.е. разходи) представлява средствата, които изтичат от бюджета на компанията ( заплатапазаруване, данъци). Нетната настояща стойност (абсолютен нетен паричен поток) е по същество разликата между отрицателните и положителните парични потоци. Именно тази стойност отговаря на най-важния и най-вълнуващ въпрос за всеки бизнес: „Колко пари остават в касата?“ За да се осигури динамично развитие на бизнеса е необходимо правилни решенияотносно посоката на дългосрочните инвестиции.

Инвестиционни въпроси

Нетната настояща стойност е пряко свързана не само с математическите изчисления, но и с отношението към инвестициите. Освен това разбирането на този въпрос не е толкова просто, колкото изглежда, и се основава предимно на психологическия фактор. Преди да инвестирате в който и да е проект, трябва предварително да си зададете няколко въпроса:

Ще бъде ли печеливш новият проект и кога?

Може би трябва да инвестирате в друг проект?

Нетната настояща стойност на инвестицията трябва да се разглежда и в контекста на други въпроси, като например отрицателните и положителните парични потоци на проекта и тяхното въздействие върху първоначалната инвестиция.

Движение на активи

Финансовият поток е непрекъснат процес. Активите на предприятието се разглеждат като използване на средства, а капиталът и пасивите - като източници. Крайният продукт в този случай е набор от дълготрайни активи, труд, разходи за суровини, които в крайна сметка се заплащат в брой. Нетната настояща стойност взема предвид

Какво е NPV?

Много хора, които се интересуват от икономика, финанси, инвестиции и бизнес, са срещали това съкращение. какво има предвид тя NPV означава NET PRESENT VALUE и се превежда като „нетна настояща стойност“. Това се изчислява чрез сумиране на приходите, които предприятието ще донесе по време на работа, и цената на проекта. След това сумата на приходите се изважда от сумата на разходите. Ако в резултат на всички изчисления стойността е положителна, тогава проектът се счита за печеливш. Може да се заключи, че нетната настояща стойност е мярка за това дали даден проект ще генерира доход или не. Всички бъдещи приходи и разходи се дисконтират със съответните лихвени проценти.

Характеристики на изчисляване на нетната настояща стойност

Нетната настояща стойност е определянето дали цената на даден проект е по-голяма от разходите, изразходвани за него. Тази мярка за стойност се оценява чрез изчисляване на цената на паричните потоци, генерирани от проекта. Необходимо е да се вземат предвид изискванията на инвеститорите и фактът, че тези потоци могат да станат обект на търговия на борсите за ценни книжа.

Отстъпка

Нетната настояща стойност се изчислява чрез дисконтиране на паричните потоци при проценти, равни на инвестицията. Тоест, очакваната норма на възвръщаемост на ценните книжа се приравнява на същия риск, който носи разглежданият проект. На развитите фондови пазари абсолютно еднаквите по отношение на риска активи се оценяват така, че точно за тях да се формира една и съща норма на възвръщаемост. Цената, на която инвеститорите, участващи във финансирането на този проект, очакват да получат норма на възвръщаемост на инвестициите си, се получава именно чрез дисконтиране на паричните потоци с процент, равен на алтернативната цена.

Нетна настояща стойност на проекта и неговите свойства

Има няколко важни свойстватози метод за оценка на проекта. Нетната настояща стойност позволява инвестицията да бъде оценена спрямо общ критерий за максимизиране на стойността, който е достъпен за инвеститорите и акционерите. На този критерий подлежат финансови и валутни сделки, както за привличане на средства и капитал, така и за тяхното пласиране. Този методакцентира върху паричните приходи, които се отразяват в постъпленията по банкова сметка, като пренебрегва счетоводните приходи, които се отразяват в счетоводните отчети. Също така е необходимо да се помни, че нетната настояща стойност използва алтернативните разходи на фондовете за инвестиции. Друго важно свойство е спазването на принципите на адитивността. Това означава, че е възможно да се разглеждат всички проекти както общо, така и поотделно, като сумата от всички компоненти ще бъде равна на стойността на целия проект.

Индикатор за настояща стойност

Нетната настояща стойност зависи от индикатора текуща стойност (PV). Този термин се разбира като стойността на постъпленията на средства в бъдеще, която се дисконтира към настоящия момент. Изчисляването на нетната настояща стойност обикновено включва изчисляването на настоящата стойност. Можете да намерите тази стойност, като използвате проста формула, която описва следната финансова транзакция: внасяне на средства, плащане, изплащане и еднократно погасяване:

където r е лихвеният процент, за който се плаща пари в бройвзети на кредит;

PV е размерът на средствата, които са предназначени за пласиране при условията на плащане, спешност, погасяване;

FV е сумата, необходима за изплащане на заема, която включва първоначалната дължима сума, както и лихвата.

Изчисляване на нетната настояща стойност

От индикатора за настояща стойност можете да преминете към изчисляването на NPV. Както беше обсъдено по-горе, нетната настояща стойност е разликата между дисконтираните бъдещи парични потоци и общата инвестиция (C).

NPV=FV*1/(1+r)-C

където FV е сумата от всички бъдещи приходи от проекта;

r е нормата на възвръщаемост;

C е общата сума на всички инвестиции.

Метод на нетната настояща стойност ( Английски Нетна настояща стойност, NPV) получени широко приложениепри бюджетиране на капиталови инвестиции и вземане на инвестиционни решения. Също така се взема предвид NPV най-добрият критерийизбор за вземане или отхвърляне на решение за изпълнение на инвестиционен проект, тъй като се основава на концепцията за времевата стойност на парите. С други думи, нетната настояща стойност отразява очакваната промяна в богатството на инвеститора в резултат на проекта.

NPV формула

Нетната настояща стойност на даден проект е сумата от настоящата стойност на всички парични потоци (както входящи, така и изходящи). Формулата за изчисление е следната:

Където CF t е очакваният нетен паричен поток (разликата между входящия и изходящия паричен поток) за периода t, r е дисконтовият процент, N е периодът на изпълнение на проекта.

Отстъпка

Важно е да разберете, че при избора на дисконтов процент трябва да се вземе предвид не само концепцията за времевата стойност на парите, но и риска от несигурност в очакваните парични потоци! Поради тази причина се препоръчва да се използва среднопретеглената цена на капитала като дисконтов процент ( Английски Среднопретеглена цена на капитала, WACC), участващи в изпълнението на проекта. С други думи, WACC е изискваната норма на възвръщаемост на капитала, инвестиран в проект. Следователно, колкото по-висок е рискът от несигурност на паричния поток, толкова по-висок е дисконтовият процент и обратното.

Критерии за избор на проект

Правилото за вземане на решения за избор на проекти с помощта на метода на NPV е доста лесно. Прагова стойност от нула показва, че паричните потоци на проекта могат да покрият разходите за набран капитал. По този начин критериите за избор могат да бъдат формулирани, както следва:

1. Един независим проект трябва да бъде приет, ако нетната настояща стойност е положителна или отхвърлен, ако е отрицателна. Нулевата стойност е точката на безразличие за инвеститора.
2. Ако инвеститор обмисля няколко независими проекта, трябва да се приемат тези с положителна NPV.
3. Ако се разглеждат редица взаимно изключващи се проекти, трябва да се избере този с най-висока нетна настояща стойност.

Пример за изчисление

Компанията обмисля два проекта, изискващи една и съща първоначална инвестиция от 5 милиона долара. В същото време и двете имат еднакъв риск от несигурност на паричния поток и цена на капитала в размер на 11,5%. Разликата е, че проект А очаква големи парични потоци по-рано от проект Б. Подробности за очакваните парични потоци са предоставени в таблицата.

Заменяме наличните данни в горната формула, за да изчислим стойността на нетната настояща стойност.

Дисконтираните парични потоци за двата проекта са представени на фигурата по-долу.

Ако проектите са независими, компанията трябва да приеме всеки един от тях. Ако изпълнението на един проект изключва възможността за изпълнение на друг, проект А трябва да бъде приет, тъй като има по-висока NPV.

Изчисляване на NPV в Excel

1. Изберете изходна клетка H6.
2. Щракнете върху бутона fx, Избери категория " Финансови", а след това функцията " NPV“ от списъка.
3. В полето " Предложение» изберете клетка C1.
4. В полето " Стойност1”, изберете диапазона от данни C6: G6, остави " Стойност2» и натиснете бутона Добре.

Тъй като не сме отчели първоначалната инвестиция, изберете изходна клетка H6 и добавете клетка B6 в лентата с формули.

Предимства и недостатъци на метода на нетната настояща стойност

Предимството на метода NPV за оценка на проекти е използването на методологията на дисконтирания паричен поток, което позволява да се оцени размера на допълнително създадена стойност. Този метод обаче има редица недостатъци и ограничения, които трябва да се вземат предвид при вземане на решения.

1. Чувствителност към сконтовия процент. Едно от основните допускания е, че всички парични потоци по проекта се реинвестират при дисконтов процент. Всъщност нивото лихвени процентипостоянно се променя поради промените в икономическите условия и инфлационните очаквания. Въпреки това, тези промени могат да бъдат значителни, особено в дългосрочен план. Следователно действителната нетна настояща стойност може да се различава съществено от първоначалната оценка.
2. Парични потоци след планирания период на изпълнение. Някои проекти може да генерират извън планираната времева рамка на проекта. Тези парични потоци могат да предоставят допълнителна стойност към първоначалната оценка, но те се игнорират от този метод.
3. Опции за управление. По време на жизнения цикъл на проекта ръководството на компанията може да предприеме всякакви действия, които влияят на времето на неговото изпълнение и обхвата в отговор на промените в пазарните условия. Тези действия могат да променят както времето, така и величината на очакваните парични потоци, което води до промяна в оценката на нетната настояща стойност. Традиционният анализ на дисконтирания паричен поток не отчита подобни промени.