Čistá současná hodnota- ukazatel, který umožňuje vyhodnotit investiční atraktivitu projektu. Na základě hodnoty čisté současné hodnoty může investor pochopit, jak rozumná je jeho počáteční investice vzhledem k plánované úrovni ziskovosti projektu, aniž by čekal na jeho dokončení.

Čistá současná hodnota: vzorec

Obecně je částka čisté současné hodnoty definována jako součet všech diskontovaných hodnot budoucích platebních toků snížených na dnešek a je určena následovně:

NPV = - IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

NPV - hodnota čistého diskontovaného příjmu;

IC - počáteční investice;

CFt - peněžní toky v konkrétním období doby návratnosti projektu, což jsou součty peněžních přítoků a odtoků v každém konkrétním období t (t = 1...n);

r - diskontní sazba.

Podle hodnoty tohoto ukazatele investor hodnotí atraktivitu projektu. Li:

1. NPV > 0, pak je investiční projekt ziskový, investor bude mít zisk;

2. NPV = 0, pak projekt nepřinese zisk ani ztrátu;

3.NPV< 0, проект невыгоден и сулит инвестору убытки.

Účtování o inflaci při výpočtu čisté současné hodnoty

Vzhledem k tomu, že v některých situacích nelze v praxi vyrovnat inflační výkyvy, vyvstává otázka, jak promítnout dopad inflace do čisté současné hodnoty. Nejčastějším řešením tohoto problému je úprava diskontu o očekávanou míru inflace.

V tomto případě se úroková sazba vypočítá takto:

R = (1 + r) × J,

R - diskontní sazba upravená o inflaci;

r - sleva;

J - míra inflace.

Čím vyšší je tedy míra inflace predikovaná po dobu trvání projektu, tím nižší by měla být ziskovost projektu, aby se po diskontování projekt nestal ztrátovým.

Čistá současná hodnota: příklad výpočtu

Předpokládejme, že investor chce upgradovat automatizační systém výrobního procesu. Předpokládá se, že náklady na opětovné vybavení dopravníku budou 50 000,00 rublů. Současně se plánuje zvýšení objemu výroby díky novému vybavení, v důsledku toho - zvýšení prodeje během příštích 5 let. Příliv hotovosti za 1. rok bude 45 000,00 rublů, za 2. rok - 40 000,00 rublů, za 3. rok - 35 000,00 rublů, za 4. rok - 30 000,00 rublů, za 5. rok - 2005 005,00 rublů. Požadovaná míra návratnosti je 10 %. Výpočet současné hodnoty projektu je uveden v tabulce.

Na základě skutečnosti, že ukazatel NPV je kladný, můžeme usoudit, že tento projekt je ziskový.

Situace se však změní k horšímu, pokud budeme předpokládat, že inflace zůstane na úrovni 8 % po celých 5 let.

Čistý diskontovaný výnos se obecně držel v mezích kladných hodnot, což znamená, že projekt bude i nadále přinášet investorům zisk. Oproti první variantě, kde se nepočítala s inflací, se však návratnost počáteční investice s přihlédnutím k diskontované hodnotě výnosů z prodeje nových produktů výrazně snížila.

Výsledek

Při rozhodování o výhodné investici prostředků uvolněných z obchodního obratu se investor musí rozhodnout ve prospěch nejziskovějšího projektu. Na základě výpočtu čisté současné hodnoty je výhodnější porovnat několik možností s různými dobami návratnosti.

Čistý současný příjem ( NPV). Ukazuje konečný efekt investice do projektu v absolutním vyjádření (v peněžním vyjádření).

NPV je rozdíl mezi částkou peněžních toků z projektu sníženou na současnou hodnotu (diskontováním - NPV), a výši finančních prostředků investovaných do projektu, rovněž vyjádřenou v současné hodnotě (pokud je investice prováděna v průběhu několika let - CHI).

Veškeré peněžní toky z investice do projektu jsou tedy uvedeny v roce zahájení investice. Pokud je investiční proces proveden do jednoho roku, pak IP = CHI.

Čistá investice ( CHI) je množství prostředků investovaných do projektu ( IP) snížena na současnou hodnotu

NPV je rozdíl mezi součtem čistého peněžního toku (který se skládá z diskontovaných Čistý zisk a zvýšení odpisů za analyzované období) a výše čistých investičních prostředků směřovaných do projektu.

NPV\u003d ∑ NPV – CHI

Tento ukazatel se používá buď pro posouzení komparativní efektivnosti více projektů, nebo jako kritérium pro účelnost realizace konkrétního projektu. Pokud je hodnota indikátoru NPV menší než nula, po určitou dobu, pak je tento projekt považován za nevhodný (nepřinese investorovi plánovanou návratnost vloženého kapitálu). Pokud je hodnota NPV větší než nula nebo rovna nule, pak tento projekt umožní investorovi získat plánovanou návratnost vložených prostředků.

Při počítání NPV, všechny peněžní toky (IP a DP) musí být převedeny do počáteční investiční období, tj. sleva.

Například: výstavba závodu A se provádí do tří let:

během prvního roku bylo zvládnuto 20 tisíc denů. Jednotka

během druhého - 130 tisíc den snědli a

během třetího -75 tis.

Od realizace projektu je předpokládaný peněžní tok za pět let (od čtvrtého roku od data první hotovostní investice) 88 tisíc den. Určete proveditelnost stavby.

Chcete-li problém vyřešit, nakreslete diagram peněžních toků:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

IP-20 -130 -75

DP +88 +88 +88 +88 +88

Diagram ukazuje dva peněžní toky: negativní, spojený s investicí do výstavby závodu a pozitivní - příjem z výsledků podniku. Dále, aby bylo možné tyto toky vzájemně porovnat, je nutné je snížit na nulové období (jak je znázorněno šipkami) diskontováním a určit proveditelnost investování pomocí ukazatele NPV.

Zvažme, jak je možné vybrat nejlepší ze tří dostupných alternativních možností pro investiční projekt, pokud je diskontní sazba rovna: 13%, 14%, 10%

Výpočet efektivity investování do investičních projektů

Proto v důsledku srovnání NPV podle tří projektů je nejatraktivnější projekt A.

Galcev Dmitrij Alexandrovič

Pojem „čistá současná hodnota“ se používá k označení hodnoty celkových diskontovaných hodnot platebních toků, jejichž hodnota je udávána v reálném čase (dnes).

Zkratka pro NPV. V odborné literatuře se pro tuto veličinu často používají jiné názvy.

Například:

• NPV (čistá současná hodnota). Takový název se vysvětluje tím, že dotyčné toky jsou nejprve diskontovány a teprve potom sečteny;
• NPV (čistá současná hodnota). Diskontování přivádí všechny finanční toky na skutečnou (dnešní) hodnotu peněz.

Mezinárodní označení - NPV.

Ekonomický význam ukazatele NPV

Zamyslíme-li se nad ukazatelem hlouběji, můžeme konstatovat, že se jedná o výslednou hodnotu získanou zohledněním všech odchozích a příchozích peněžních příjmů analyzovaného investičního projektu, redukovaných na dobu takové analýzy.

Výsledná hodnota dává investorovi představu o tom, s čím může při investování počítat (s přihlédnutím ke splácení počátečních nákladů vynaložených v počáteční fázi vývoje projektu a periodických odlivů v procesu jeho realizace).

Vzhledem k tomu, že všechny peněžní toky jsou kalkulovány s přihlédnutím k rizikům a časové hodnotě, lze hodnotu NPV investičního projektu charakterizovat jako hodnotu přidanou projektem nebo jako celkovou návratnost investora.

Hlavním cílem každého podnikání je zisk.

Aby investor neinvestoval do rizikových projektů, provádí předběžné posouzení možnosti investice. Navíc jsou všechny takové návrhy ve fázi jejich předběžné studie hodnoceny v porovnání s výnosností bezrizikových investic (bankovního vkladu).

Pro pochopení algoritmu pro výpočet čisté současné hodnoty je třeba vzít v úvahu, že je založen na metodice diskontování všech dostupných peněžních toků. Proto je rozhodnutí investovat do konkrétního projektu učiněno po jeho předběžném výpočtu NPV projektu, v rámci kterého:

• všechny očekávané přílivy a odlivy kapitálu za zúčtovací období jsou odhadnuty;
• je určena jeho hodnota (pro investora je tato hodnota považována za diskontní sazbu);
• s přihlédnutím k uvedené sazbě jsou diskontovány všechny příchozí a odchozí toky;
• výsledky jsou shrnuty. Získaným výsledkem je současná hodnota projektu.

Výsledné číslo může mít takové hodnoty.

NPV = 0. Tím je investor informován, že má šanci vrátit vložené prostředky s minimálním ziskem.

NPV< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

NPV > 0. Investice by měla přinést zisk.

Základní kalkulační vzorec:

Použitý zápis:

• N je počet období (měsíce, čtvrtletí, roky), pro které se odhadovaný projekt počítá;
• t je časové období, za které se uvažuje čistá současná hodnota;
• i je odhadovaná diskontní sazba pro posuzovanou investiční možnost;
• CF t je očekávaný peněžní tok (netto) za dané časové období.

Příklad výpočtu NPV (pro usnadnění shrnujeme výsledky v tabulkách a diagramech).

Provedeno srovnávací analýza dva projekty se stejnou počáteční investicí. Nechť je to 5 milionů rublů. Obě možnosti se vyznačují přibližně stejnými riziky nejistoty dostupných peněžních toků. Pro snadnější výpočet budeme předpokládat, že náklady na získávání finančních prostředků jsou také stejné a rovnají se 11,5 %.

Hlavní rozdíl spočívá v dynamice přílivu a odlivu finančních prostředků.

Pomocí výše uvedeného kalkulačního vzorce získáme následující diskontované toky

Získané výsledky NPV projektu by měly být interpretovány následovně:

• pokud jsou investorovi nabídnuty dva nezávislé projekty, měly by být přijaty oba;
• pokud se vzájemně vylučují, pak má projekt „A“ nespornou výhodu, protože má nejlepší NPV.

Hodnota diskontní sazby při výpočtu NPV

Při studiu čisté současné hodnoty je rozhodně třeba věnovat velkou pozornost ukazateli - diskontní sazbě. Často se tomu říká jinak – náklady obětované příležitosti investic. Ukazatel použitý ve výpočtovém vzorci udává minimální výši návratnosti, kterou investor považuje za přijatelnou pro sebe s riziky srovnatelnými s riziky realizovaného projektu.

Investor může pracovat s prostředky získanými z různých zdrojů (vlastních nebo vypůjčených).

1. V prvním případě je stanovená diskontní sazba osobním posouzením přijatelných rizik posuzovaného investičního projektu.

Jeho hodnocení může mít několik přístupů. Nejjednodušší jsou:

• Volba bezrizikové sazby upravené o pravděpodobnost výskytu konkrétních rizik.

Jako takové jsou obvykle uvažovány výnosy cenných papírů státu, ve kterém je projekt realizován, míra návratnosti podnikových dluhopisů společností v oboru.

• Nutná a minimálně dostatečná (z pohledu potenciálního investora) rentabilita (ukazatel ROE).

Zároveň osoba, která rozhoduje o investici, určuje diskontní sazbu podle jedné z možných možností:

• prostředky, které jsou k dispozici na vkladu v konkrétní bance, jsou investovány do projektu. Náklady obětované příležitosti proto nesmí být nižší než dostupná bankovní sazba;
• Prostředky vybrané z podnikání a dočasně volné jsou investovány do projektu. V případě jejich potřeby není možné okamžitě vybrat celou částku z projektu. Nutný kredit. Jako aktuální hodnota finančních prostředků je proto zvolena tržní úroková sazba;
• Průměrná ziskovost hlavní činnosti je Y %. V souladu s tím musí investiční projekt dostat ne méně.

2. Při práci s vypůjčenými prostředky bude sazba vypočítána jako derivát nákladů na finanční prostředky získané z různých zdrojů.

Sazba stanovená investorem v takových případech zpravidla převyšuje cenu vypůjčených prostředků.

Přitom se zohledňuje nejen změna nákladů na peněžní prostředky v čase, ale i možná rizika spojená s nejistotou příjmu peněžních toků a jejich objemů.

Tohle je hlavní důvod, při které se diskontní sazba považuje za vážený průměr nákladů na kapitál získaný pro následné investice (WACC).

Právě tento ukazatel je považován za požadovanou míru návratnosti prostředků investovaných do konkrétního investičního projektu. Čím vyšší očekávaná rizika, tím vyšší sazba.

Výpočtové metody pro stanovení daný parametr méně vizuální než grafika. Zvlášť, když chcete porovnat atraktivitu dvou a více projektů.

Například porovnáním projektů „A“ a „B“ (viz graf) můžeme vyvodit následující závěry:

Při míře vyšší než 7 % je NPV projektu A vyšší než B (což varuje před možná chyba při výběru v aritmetickém srovnání).

Investiční projekt „B“, označený v grafu červenou křivkou, navíc podléhá výraznějším změnám v důsledku měnící se diskontní sazby (to lze vysvětlit rozdílným množstvím příchozích prostředků ve stejném časovém období).

Je třeba vzít v úvahu skutečnost, že hodnota diskontních sazeb v průběhu času výrazně klesá, což ukládá určité časové limity. Můžete je vypočítat ne více než 10 let.

Analýza grafů nám umožňuje dojít k závěru, že měnící se diskontní sazba vede ke změnám hodnoty ukazatele NPV (a ta se mění nelineárně).

Pro vyváženější posouzení je proto nutné nejen porovnávat hodnoty pro různé investiční projekty, ale také brát v úvahu změny v posledně jmenovaných při různé hodnoty sazby.
Ve výchozím nastavení se při výpočtu v Excelu předpokládá diskontní sazba 10 %.

Výpočet ukazatele NPV pomocí programu Excel

Program poskytuje možnost určení uvažované hodnoty pomocí funkce "NPV".

Algoritmus práce je poměrně jednoduchý.

• Je vybráno "H6" (výstupní buňka);
• po stisknutí tlačítka fx v okně, které se otevře, se nejprve postupně vybere kategorie - "Finanční" a poté funkce - "NPV";
• v poli "Sázka" vyberte buňku "C1";
• poté se do speciálního pole nazvaného "Hodnota 1" zapíše rozsah použitých dat (v tomto případě je to C6:G6). Druhé pole by mělo zůstat prázdné „Hodnota 2“. Poté se stiskne tlačítko „OK“.

Vzhledem k tomu, že uvažovaná varianta nezohledňuje počáteční (startovací) investice do projektu, je opět nutné zadat "H6", kde je třeba do řádku vzorce přidat další buňku "B6".

Klady a zápory metody výpočtu NPV

Mezi výhody patří použití metodiky tzv. diskontovaných peněžních toků. To poskytuje příležitost pro adekvátní posouzení takového parametru, jako je výše dodatečně vytvořené hodnoty v rámci realizace investičního projektu.

Ale řada závažných nedostatků vyžaduje jejich povinné zaúčtování.

Mezi nimi jsou následující:

• vysoká citlivost na probíhající změny diskontních sazeb;
• ignorování peněžních toků, které začínají poté datum splatnosti realizace projektu.

Připojte se k více než 3 tisícům našich odběratelů. Jednou měsíčně vám zašleme přehled na váš e-mail nejlepší materiály zveřejněny na našem webu, na stránce na LinkedIn a Facebooku.

Mnoho investorů muselo ztratit spánek a chuť k jídlu ve snaze najít to nejlepší účinná metoda minimalizace investičních rizik a maximalizace zisku. Je však nutné pouze zlepšit ekonomickou gramotnost. Čistá současná hodnota vám umožní nahlížet na finanční záležitosti mnohem objektivněji. Ale co to je?

Hotovost

Než budeme mluvit o takové otázce, jako je čistá současná hodnota, je nejprve nutné porozumět souvisejícím pojmům. Kladné zisky představují prostředky, které přicházejí do podnikání (přijaté úroky, prodeje, výnosy z akcií, dluhopisů, futures atd.). Záporný tok (tj. výdaje) představuje prostředky, které plynou z rozpočtu společnosti ( mzda nákupy, daně). Čistá současná hodnota (absolutní čistý peněžní tok) je v podstatě rozdíl mezi zápornými a kladnými peněžními toky. Právě tato hodnota odpovídá na nejdůležitější a nejvíce vzrušující otázku každého podnikání: "Kolik peněz zbývá v pokladně?" Pro zajištění dynamického rozvoje podnikání je to nutné správná rozhodnutí o směru dlouhodobých investic.

Investiční otázky

Čistá současná hodnota přímo souvisí nejen s matematickými výpočty, ale také s postojem k investicím. Pochopení této problematiky navíc není tak jednoduché, jak se zdá, a závisí především na psychologickém faktoru. Než investujete do jakéhokoli projektu, musíte si předem položit několik otázek:

Bude nový projekt ziskový a kdy?

Možná byste měli investovat do jiného projektu?

Čistá současná hodnota investice musí být zvažována i v kontextu dalších otázek, jako jsou záporné a kladné peněžní toky projektu a jejich dopad na počáteční investici.

Pohyb aktiv

Finanční tok je nepřetržitý proces. Aktiva podniku jsou považována za použití finančních prostředků a kapitál a závazky - jako zdroje. Konečným produktem je v tomto případě soubor dlouhodobého majetku, práce, nákladů na suroviny, které jsou v konečném důsledku hrazeny v hotovosti. Čistá současná hodnota zohledňuje

Co je NPV?

S touto zkratkou se setkalo mnoho lidí, kteří se zajímají o ekonomiku, finance, investování a podnikání. co tím myslí? NPV je zkratka pro NET PRESENT VALUE a překládá se jako "čistá současná hodnota". To se vypočítá sečtením příjmů, které podnik přinese během provozu, a nákladů na projekt. Poté se od částky výdajů odečte částka příjmů. Pokud je na základě všech výpočtů hodnota kladná, pak je projekt považován za ziskový. Lze dojít k závěru, že čistá současná hodnota je měřítkem toho, zda projekt bude generovat příjem či nikoli. Všechny budoucí výnosy a náklady jsou diskontovány příslušnými úrokovými sazbami.

Vlastnosti výpočtu čisté současné hodnoty

Čistá současná hodnota je určení, zda jsou náklady na projekt vyšší než náklady na něj vynaložené. Tato míra hodnoty se odhaduje výpočtem ceny peněžních toků generovaných projektem. Je nutné vzít v úvahu požadavky investorů a skutečnost, že tyto toky se mohou stát předmětem obchodování na burzách cenných papírů.

Zlevnění

Čistá současná hodnota se vypočítá diskontováním peněžních toků při sazbách rovných investici. To znamená, že očekávaná míra návratnosti cenných papírů se rovná stejnému riziku, jaké nese uvažovaný projekt. Na vyspělých akciových trzích se z hlediska rizika absolutně stejná aktiva oceňují tak, že právě pro ně se tvoří stejná míra výnosu. Cena, za kterou investoři podílející se na financování tohoto projektu očekávají návratnost svých investic, se získá právě diskontováním toků finančních prostředků sazbou rovnající se nákladům příležitosti.

Čistá současná hodnota projektu a její vlastnosti

Je tu pár důležité vlastnosti tento způsob hodnocení projektů. Čistá současná hodnota umožňuje ocenit investici podle obecného kritéria maximalizace hodnoty, které je dostupné investorům a akcionářům. Finanční a devizové transakce podléhají tomuto kritériu jak pro přilákání finančních prostředků a kapitálu, tak pro jejich umístění. Tato metoda se zaměřuje na peněžní příjmy, které se promítají do příjmů na bankovní účet, přičemž zanedbává účetní příjmy, které se promítají do účetních výkazů. Je také nutné pamatovat na to, že čistá současná hodnota využívá oportunitní náklady fondů na investice. Další důležitou vlastností je dodržování zásad aditivity. To znamená, že je možné posuzovat všechny projekty celkem i jednotlivě a součet všech složek se bude rovnat nákladům na celkový projekt.

Ukazatel současné hodnoty

Čistá současná hodnota závisí na ukazateli aktuální hodnoty (PV). Tímto pojmem se rozumí hodnota příjmů peněžních prostředků v budoucnosti, která je diskontována do současnosti. Výpočet čisté současné hodnoty obvykle zahrnuje výpočet současné hodnoty. Tuto hodnotu můžete zjistit pomocí jednoduchého vzorce, který popisuje následující finanční transakci: umístění prostředků, platba, splacení a splacení jednorázové částky:

kde r je úroková sazba, za kterou se platí hotovost vzít na úvěr;

PV je množství finančních prostředků, které jsou určeny k umístění na podmínky platby, urgence, splacení;

FV je částka potřebná ke splacení úvěru, která zahrnuje původní dlužnou částku a také úroky.

Výpočet čisté současné hodnoty

Z ukazatele současné hodnoty můžete přejít k výpočtu NPV. Jak je uvedeno výše, čistá současná hodnota je rozdíl mezi diskontovanými budoucími peněžními toky a celkovou investicí (C).

NPV=FV*l/(l+r)-C

kde FV je součet všech budoucích příjmů z projektu;

r je míra návratnosti;

C je celková částka všech investic.

Metoda čisté současné hodnoty ( Angličtina Čistá současná hodnota, NPV) obdrželi široké uplatnění při rozpočtování kapitálových investic a rozhodování o investicích. Zvažuje se také NPV nejlepší kritérium výběr pro přijetí nebo zamítnutí rozhodnutí o realizaci investičního projektu, protože je založen na konceptu časové hodnoty peněz. Jinými slovy, čistá současná hodnota odráží očekávanou změnu investorova bohatství v důsledku projektu.

Vzorec NPV

Čistá současná hodnota projektu je součtem současné hodnoty všech peněžních toků (příchozích i odchozích). Výpočtový vzorec je následující:

Kde CF t je očekávaný čistý peněžní tok (rozdíl mezi příchozími a odchozími peněžními toky) za období t, r je diskontní sazba, N je období realizace projektu.

Diskontní sazba

Je důležité pochopit, že při výběru diskontní sazby je třeba vzít v úvahu nejen koncept časové hodnoty peněz, ale také riziko nejistoty v očekávaných peněžních tocích! Z tohoto důvodu se doporučuje používat jako diskontní sazbu vážený průměr nákladů kapitálu ( Angličtina Vážené průměrné náklady na kapitál, WACC) podílející se na realizaci projektu. Jinými slovy, WACC je požadovaná míra návratnosti kapitálu investovaného do projektu. Čím vyšší je tedy riziko nejistoty peněžních toků, tím vyšší je diskontní sazba a naopak.

Kritéria výběru projektů

Rozhodovací pravidlo pro výběr projektů metodou NPV je poměrně jednoduché. Prahová hodnota nula znamená, že peněžní toky projektu mohou pokrýt náklady na získaný kapitál. Výběrová kritéria lze tedy formulovat takto:

1. Jediný nezávislý projekt musí být přijat, pokud je čistá současná hodnota kladná, nebo zamítnut, pokud je záporná. Nulová hodnota je pro investora bodem lhostejnosti.
2. Pokud investor zvažuje několik nezávislých projektů, měly by být akceptovány ty s kladnou NPV.
3. Pokud se uvažuje o více vzájemně se vylučujících projektech, měl by být vybrán ten s nejvyšší čistou současnou hodnotou.

Příklad výpočtu

Společnost zvažuje dva projekty vyžadující stejnou počáteční investici 5 milionů dolarů. Oba přitom mají stejné riziko nejistoty peněžních toků a náklady na kapitál ve výši 11,5 %. Rozdíl je v tom, že projekt A očekává větší peněžní toky dříve než projekt B. Podrobnosti o očekávaných peněžních tocích jsou uvedeny v tabulce.

K výpočtu hodnoty čisté současné hodnoty dosadíme dostupná data ve výše uvedeném vzorci.

Diskontované peněžní toky pro dva projekty jsou uvedeny na obrázku níže.

Pokud jsou projekty nezávislé, musí společnost přijmout každý z nich. Pokud realizace jednoho projektu vylučuje možnost realizace jiného, ​​měl by být přijat projekt A, protože má vyšší NPV.

Výpočet NPV v Excelu

1. Vyberte výstupní buňku H6.
2. Klepněte na tlačítko fx, Vyberte kategorii " Finanční", a pak funkce " NPV“ ze seznamu.
3. V poli" Nabídka» vyberte buňku C1.
4. V poli" Hodnota1“, vyberte rozsah dat C6:G6, opustit " Hodnota2» a stiskněte tlačítko OK.

Protože jsme nezúčtovali počáteční investici, vyberte výstupní buňku H6 a přidejte buňku B6 do řádku vzorců.

Výhody a nevýhody metody čisté současné hodnoty

Výhodou metody NPV pro hodnocení projektů je použití metodiky diskontovaných peněžních toků, která umožňuje odhadnout výši dodatečně vytvořené hodnoty. Tato metoda má však řadu nevýhod a omezení, se kterými je nutné při rozhodování počítat.

1. Citlivost na diskontní sazbu. Jedním z hlavních předpokladů je, že všechny peněžní toky projektu jsou reinvestovány s diskontní sazbou. Ve skutečnosti úroveň úrokové sazby se neustále mění v důsledku změn ekonomických podmínek a inflačních očekávání. Tyto změny však mohou být významné zejména z dlouhodobého hlediska. Skutečná čistá současná hodnota se proto může podstatně lišit od původního odhadu.
2. Peněžní toky po plánované době realizace. Některé projekty mohou generovat mimo plánovaný časový rámec projektu. Tyto peněžní toky mohou poskytnout dodatečnou hodnotu k původnímu odhadu, ale tato metoda je ignoruje.
3. Možnosti řízení. V průběhu životního cyklu projektu může vedení společnosti přijmout jakákoli opatření, která ovlivní načasování jeho realizace a rozsah v reakci na změny podmínek na trhu. Tyto akce mohou změnit jak načasování, tak velikost očekávaných peněžních toků, což má za následek změnu odhadu čisté současné hodnoty. Tradiční analýza diskontovaných peněžních toků takové změny nezohledňuje.